5월 고용 호조에 칩 종목 1.3조 달러 증발, 월스트리트 9주 랠리 마감
미국 경제는 5월에 일자리 17만 2,000개를 추가했어요. 이코노미스트들이 잡았던 8만 개의 두 배가 넘는 숫자죠. 그런데 월스트리트는 이걸 악재로 받아들였어요. 나스닥 종합지수는 금요일에 4.18% 떨어진 25,709로 마감했고, 2025년 4월 관세 충격 이후 최악의 하루였어요. 필라델피아 반도체 지수는 8.71% 빠지며 2020년 3월 이후 가장 큰 하루 낙폭을 기록했고, 반도체 섹터 시가총액에서 약 1조 3,000억 달러가 증발했어요.
댐이 무너졌어요
고용 지표가 강하게 나오면 주가는 보통 올라요. 금요일의 반응이 정반대였던 건 강세론의 모든 다리가 곧 있을 금리 인하에 걸쳐 있었기 때문이에요. S&P 500은 2.64% 빠진 7,383.74에서 마감했고, 다우는 전날 사상 최고치를 찍은 뒤 1.35% 내린 50,866.78을 기록했어요. 10년물 국채 금리는 4.53%까지 점프했고, 30년물은 5%를 넘었어요. 금리가 오르면 투자자들이 AI 인프라 종목의 미래 이익에 매기던 현재 가치가 줄어들기 때문에, 반도체가 가장 큰 타격을 받은 거예요.
"지난 9주 동안 주식, 특히 테크와 반도체가 보여준 기록적인 랠리 뒤에, 오늘 댐이 그냥 무너졌어요." Carson Group의 Ryan Detrick이 Reuters에 한 말이에요. Wells Fargo의 Ohsung Kwon은 직접적인 원인이 펀더멘털보다는 기술적 요인이라고 봤어요. "반도체 섹터가 너무 과매수 상태였어요."
칩 진영 안에서는 AI에 노출된 종목들에 피해가 집중됐어요. Marvell은 17% 빠졌어요. Micron은 13% 잃었고요. Intel과 AMD는 각각 11% 정도 떨어졌어요. Nvidia는 6.2% 하락하며 하루 만에 시가총액에서 약 3,000억 달러가 날아갔어요. 매도세는 사실 목요일에 시작됐어요. 그날 Broadcom이 3분기 AI 칩 매출 가이던스를 월가 컨센서스 172억 달러에 못 미치는 160억 달러로 제시했거든요. Hock Tan CEO는 회계연도 전체 AI 칩 매출이 약 560억 달러에 머무를 거라고 말했는데, 상향 조정 없는 유지였어요. 주가는 가이던스 공개일에 12.6%, 금요일에 다시 7% 떨어졌어요.
왜 중요한가요
2주 전만 해도 금리 시장은 올해 Fed 금리 인상 확률을 사실상 0으로 잡고 있었어요. 금요일 마감 기준으로는 트레이더들이 12월 인상 확률을 약 43%로 보고 있어요. Yahoo Finance가 CME FedWatch를 인용한 수치예요. 싼 자금에 밸류에이션이 좌우되는 장기 듀레이션 테크 입장에서는 굉장히 거친 재가격이에요.
Fed 입장에서도 타이밍이 어색해요. Kevin Warsh는 5월 22일에 의장으로 취임하면서 Jerome Powell을 대체했고, 6월 16–17일 FOMC가 그의 첫 회의가 돼요. Polymarket은 이번 회의 자체에 대해서는 동결 확률을 97.8%로 잡고 있어요. 시장이 출발부터 Warsh에 반대로 베팅하지는 않는다는 뜻이죠. 다만 연말 가격은 새 의장이 백악관이 공개적으로 인하를 요구하는 와중에도 매파적 시그널로 임기를 열 수 있다는 걸 시사해요.
AI 트레이드에는 특히 불편한 질문이 던져졌어요. 강세론이 하이퍼스케일러들의 분기당 8% 이익 성장과 빌드아웃에 들어가는 Fed의 금리 인하를 둘 다 요구한다면, 두 번째 다리가 사라질 때 어떻게 될까요? Broadcom의 평탄한 가이던스가 수요 측에서 처음 드러난 균열이었어요. 같은 주에 고용 지표가 매크로 차원의 엄호까지 걷어버린 거고요.
앞으로 지켜볼 것
6월 11일에 나올 5월 CPI 발표는 Warsh의 첫 회의를 5일 앞두고 떨어져요. 근원 CPI가 3.0%를 넘으면 고용 지표의 매파적 해석이 굳어지고, 더 약하게 나오면 새 의장에게 선택지를 열어둘 여지가 생겨요. SOX 지수에서 반등이 나오는지 보세요. 주중까지 저가 매수세가 들어오지 않는다면, 금요일의 1조 3,000억 달러는 일회성 청산이 아니라 국면 전환이었던 셈이에요.
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